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48.8萬(wàn)億存款大遷移！房地產(chǎn)退潮后誰(shuí)受益？
從4000億到21億：恒（略）背后的大轉(zhuǎn)折
恒（略）警示錄：120萬(wàn)億蒸發(fā)！你的房子還是資產(chǎn)嗎？
從4000億到21億：恒（略）撕碎地產(chǎn)最后遮羞布
2025年8月25日，香港交易所的顯示屏上不再顯示中國(guó)恒大（03333.HK）的股價(jià)。這家（略）值超4000億港元的“宇宙第一房企”，最終以0.163港元/股的價(jià)格黯（略）。它的離場(chǎng)不是偶然，而是一個(gè)時(shí)代的縮影——房地產(chǎn)高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高增長(zhǎng)的舊模式正式終結(jié)。
恒（略）背后有一組殘酷的數(shù)字：總負(fù)債規(guī)模超2.4萬(wàn)億元，涉及1300個(gè)在建項(xiàng)目、72萬(wàn)套未交付房源、8000余家上下游供應(yīng)商。香港清盤人介入后，發(fā)現(xiàn)可變現(xiàn)資產(chǎn)僅約20億港元，債務(wù)覆蓋率不足0.1%。更現(xiàn)實(shí)的是，30萬(wàn)散戶投資者血本無(wú)歸，許多人直（略）前還在賭“重組翻盤”，最終發(fā)現(xiàn)抄底抄在了半山腰。
這種困境并非恒大獨(dú)有。泰禾集團(tuán)、陽(yáng)光城、佳兆業(yè)等十余家房企接（略）或破產(chǎn)重組，行業(yè)平均負(fù)債率從2020年的84%壓降至72%，但代價(jià)是數(shù)萬(wàn)億債務(wù)違約和百萬(wàn)套房屋延期交付。房企的黃金時(shí)代徹底結(jié)束了，而這（略）潮只是行業(yè)出清的冰山一角。
房地產(chǎn)的信仰崩塌早已有跡可循。2021年全國(guó)商品房銷售額突破18萬(wàn)億的歷史峰值后，市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下。截至2025年中，房地（略）值從約400萬(wàn)億元降至280萬(wàn)億元，蒸發(fā)120萬(wàn)億，相當(dāng)于2023年全國(guó)GDP總量。瑞銀2025年3月的《中國(guó)住房調(diào)查》顯示，47%的受訪者房產(chǎn)現(xiàn)價(jià)低于買入價(jià)，僅30%的人盈利。
家庭財(cái)富結(jié)構(gòu)也在劇烈調(diào)整。廣發(fā)銀行與西南財(cái)經(jīng)大學(xué)早年報(bào)告曾顯示，中國(guó)家庭近80%財(cái)富配置在房產(chǎn)上，但（略）年居民新增存款達(dá)48.8萬(wàn)億元，同期金融資產(chǎn)對(duì)財(cái)富增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率飆升至104%（房產(chǎn)為-4%）。高盛在近期報(bào)告中指出，中國(guó)家庭持有55萬(wàn)億元“超額存款”，僅22%配置于股票基金，未來(lái)可能有超10萬(wàn)億資金流向（略）場(chǎng)。
政策調(diào)控的轉(zhuǎn)向同樣意味深長(zhǎng)。2025年8月，北京和上海相繼放寬外環(huán)及五環(huán)外限購(gòu)，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡。北京新政首周新房?jī)H成交443套，較前一周僅增10%；上海自媒體“火箭哥”分析稱，新政對(duì)社保要求未松動(dòng)，刺激力度有限。一（略）房?jī)r(jià)仍在陰跌：2025年7月，北京、上海房?jī)r(jià)同比下跌6.0%和7.8%，深圳較歷史高點(diǎn)回撤超40%。
但危機(jī)中也有新機(jī)。隨著房?jī)r(jià)回落，一（略）租金回報(bào)率悄然回升——上海達(dá)1.85%，廣州1.87%，已高于十年期國(guó)債收益率（約2.5%），雖仍低于房貸利率（3.1%），但“租房+理財(cái)”的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。這或許預(yù)示著，房地產(chǎn)正在從“投機(jī)資產(chǎn)”回歸“居住屬性”和“現(xiàn)金流資產(chǎn)”的本質(zhì)。
恒大（略）是一面鏡子，（略）：
于房企，活下去的關(guān)鍵不再是規(guī)模而是現(xiàn)金流。如龍湖集團(tuán)2023年現(xiàn)金短債比保持1.5倍以上，萬(wàn)科持續(xù)壓縮有息負(fù)債，這些企業(yè)靠經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流熬過(guò)寒冬；
于家庭，資產(chǎn)配置從“磚頭”轉(zhuǎn)向多元組合。存款、基金、保險(xiǎn)成為新三角，追求穩(wěn)定現(xiàn)金流而非暴利；
于經(jīng)濟(jì)，120萬(wàn)億泡沫出清后，資源正流向硬科技和消費(fèi)升級(jí)。人工智能、生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域融資額連續(xù)三年增長(zhǎng)超20%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家周金濤曾說(shuō)“人生財(cái)富靠康波”，一個(gè)人的財(cái)富命運(yùn)往往取決于是否踩準(zhǔn)周期。房地產(chǎn)周期花了20年造富，又花5年破滅，但下一個(gè)周期已然開(kāi)啟。當(dāng)房子不再只漲不跌，當(dāng)存款和基金成為新蓄水池，或許我們終于學(xué)會(huì)：財(cái)富的本質(zhì)不是杠桿博弈，而是價(jià)值流動(dòng)。
恒（略）不是終局，而是重啟的按鈕。它提醒所有人：舊模式會(huì)謝幕，但新機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)留給準(zhǔn)備好的人。