（略）
//黑色//
錳硅2601：
1.基本面：硅錳合金情緒面變動明顯，基本供需無明顯波動。近期美聯(lián)儲降息、反內(nèi)卷會議等宏觀面消息較多，（略）場情緒偏積極，上周價格小幅探漲，后市錳礦價格仍需關(guān)注宏觀消息以及硅錳盤面走勢；中性。
2.基差：現(xiàn)貨價（略）/噸，01合約基差-82元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。
3.庫存：全國63家獨立硅錳企業(yè)樣本庫存221800噸；全國50家鋼廠庫存平均可用天數(shù)15.49天。中性。
4.盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20上方。中性。
5.主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。
6.預(yù)期：預(yù)計本周錳硅價格震蕩運行；SM2601：（略）震蕩運行。
鐵礦石：
1、基本面：鋼廠鐵水產(chǎn)量開始減少，供應(yīng)端本月到港水平有所降低，總體供需寬松，港口庫存減少，市場將出臺粗鋼壓減政策，貿(mào)易戰(zhàn)緩和；中性
2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨折合盤面價843，基差41；日照港巴混現(xiàn)貨折合盤面價852，基差50，現(xiàn)貨升水期貨；偏多
3、庫存：港口庫存14381.68萬噸，環(huán)比減少，同比減少；中性
4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多
5、主力持倉：鐵礦主力持倉凈空，空增；偏空
6、預(yù)期：國內(nèi)需求降低，去產(chǎn)能的計劃（略）場，（略）
熱卷：
1、基本面：供需都有所走弱，庫存繼續(xù)減少，出口受阻，國內(nèi)政策或發(fā)力；中性
2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3390，基差50；偏多
3、庫存：全國33個主（略）庫存296.69萬噸，環(huán)比增加，同比減少；中性
4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空
5、主力持倉：熱卷主力持倉凈空，空增；偏空
6、預(yù)期：市場需求有所好轉(zhuǎn)，出口受阻，國內(nèi)有去產(chǎn)能的計劃（略）場，（略）對待
螺紋：
1、基本面：需求不見起色，庫存低位回升，貿(mào)易商采購意愿仍不強，下游地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)處下行周期；偏空
2、基差：螺紋現(xiàn)貨價3270，基差115；偏多
3、庫存：全國35個主（略）庫存485.21萬噸，環(huán)比減少，同比增加；中性
4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性
5、主力持倉：螺紋主力持倉凈空，空增；偏空
6、預(yù)期：房（略）場依舊偏弱，需求降溫，國內(nèi)有去產(chǎn)能的計劃（略）場，（略）對待
不銹鋼：
1、基本面：現(xiàn)貨不銹鋼價格持平，短期鎳礦價格堅，海運費堅挺，鎳鐵價格穩(wěn)中有升，成本線堅挺，不銹鋼庫存繼續(xù)回落，金九銀十去庫存良好。中性偏多
2、基差：不銹鋼平均價格14012.5，基差1122.5，偏多
3、庫存：期貨倉單：89008，-369，偏空
4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向上，中性
5、結(jié)論：不銹鋼2511：20均線上下寬幅震蕩運行。
玻璃：
1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤回落，行業(yè)冷修高位，開工率、產(chǎn)量下降至歷史同期低位；下游深加工訂單整體偏弱，不及往年同期，地產(chǎn)終端需求疲弱；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板現(xiàn)貨（略）/噸，F(xiàn)G2601收盤價為（略）/噸，基差為-103元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空
3、庫存：全國浮法玻璃企業(yè)庫存6090.80萬重量箱，較前一周減少1.10%，庫存在5年均值上方運行；偏空
4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性
5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空
6、預(yù)期：玻璃基本面疲弱，短期預(yù)計震蕩偏空運行為主。FG2601：（略）區(qū)間操作。
//能化//
PVC：
1、基本面:供給端來看，據(jù)隆眾統(tǒng)計，2025年8月PVC產(chǎn)量為207.334萬噸，環(huán)比增加3.43%；本周樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為76.96%，環(huán)比減少0.04個百分點；電石法企業(yè)產(chǎn)量32.8605萬噸，環(huán)比減少3.14%,乙烯法企業(yè)產(chǎn)量13.231萬噸，環(huán)比減少5.16%；本周供給壓力有所減少；下周預(yù)計檢修有所減少，預(yù)計排產(chǎn)少量增加。需求端來看，下游整體開工率為49.26%，環(huán)比增加.76個百分點，低于歷史平均水平；下游型材開工率為39.43%，環(huán)比增加.210個百分點，低于歷史平均水平；下游管材開工率為39.13%，環(huán)比增加.52個百分點，低于歷史平均水平；下游薄膜開工率為76.92%，環(huán)比持平，高于歷史平均水平；下游糊樹脂開工率為72.76%，環(huán)比減少3.39個百分點，高于歷史平均水平；船運費用看漲；國內(nèi)PVC出口價格價格占優(yōu)；當(dāng)前需求或持續(xù)低迷。成本端來看，電石法利潤為-657.（略）/噸，虧損環(huán)比增加30.80%，低于歷史平均水平；乙烯法利潤為-652.（略）/噸，虧損環(huán)比減少2.00%，低于歷史平均水平；雙噸價差為2339.25元/噸，利潤環(huán)比減少1.00%，低于歷史平均水平，排產(chǎn)或?qū)⒊袎?。中性?
2、基差:09月23日，華東SG-5價為（略）/噸，01合約基差為-101元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。
3、庫存:廠內(nèi)庫存為30.6239萬噸，環(huán)比減少1.20%，電石法廠庫為24.1039萬噸，環(huán)比減少1.30%，乙烯法廠庫為6.52萬噸，環(huán)比減少0.81%，社會庫存為53.46萬噸，環(huán)比增加0.56%，生產(chǎn)企業(yè)在庫庫存天數(shù)為5.15天，環(huán)比減少0.96%。偏空。
4、盤面:MA20向下，01合約期價收于MA20下方。偏空。
5、主力持倉:主力持倉凈空，空增。偏空。
6、預(yù)期:電石法成本走弱，乙烯法成本走強，總體成本走弱；本周供給壓力有所減少；下周預(yù)計檢修有所減少，預(yù)計排產(chǎn)將會增加?？傮w庫存處于高位；當(dāng)前需求或持續(xù)低迷；持續(xù)關(guān)注宏觀政策及出口動態(tài)，PVC2601:在（略）區(qū)間震蕩。
瀝青：
1、基本面:供給端來看，根據(jù)隆眾，2025年8月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為241.3萬噸，環(huán)比降幅5.1%,同比增幅17.1%。本周國內(nèi)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率為36.3734%，環(huán)比減少0.06個百分點，全國樣本企業(yè)出貨31.36萬噸，環(huán)比增加31.10%,樣本企業(yè)產(chǎn)量為60.7萬噸，環(huán)比減少0.16%,樣本企業(yè)裝置檢修量預(yù)估為69.9萬噸，環(huán)比增加2.95%,本周煉廠有所減產(chǎn)，降低供應(yīng)壓力。下周或?qū)⒃黾庸┙o壓力。需求端來看，重交瀝青開工率為34.4%，環(huán)比減少0.01個百分點，低于歷史平均水平；建筑瀝青開工率為18.2%，環(huán)比持平，低于歷史平均水平；改性瀝青開工率為20.2298%，環(huán)比增加1.71個百分點，高于歷史平均水平；道路改性瀝青開工率為30.31%，環(huán)比增加1.69個百分點，低于歷史平均水平；防水卷材開工率為36.57%，環(huán)比增加0.50個百分點，低于歷史平均水平；總體來看，當(dāng)前需求低于歷史平均水平。成本端來看，日度加工瀝青利潤為-556.31元/噸，環(huán)比減少3.00%，周度山東地?zé)捬舆t焦化利潤為706.（略）/噸，環(huán)比減少12.97%，瀝青加工虧損減少，瀝青與延遲焦化利潤差減少；原油走弱，預(yù)計短期內(nèi)支撐走弱。偏多。
2、基差:09月23日，山東現(xiàn)貨價（略）/噸，11合約基差為137元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。
3、庫存:社會庫存為114.6萬噸，環(huán)比減少2.88%，廠內(nèi)庫存為65.3萬噸，環(huán)比減少4.53%，港口稀釋瀝青庫存為庫存為24萬噸，環(huán)比減少20.00%。社會庫存持續(xù)去庫，廠內(nèi)庫存持續(xù)去庫，港口庫存持續(xù)去庫。中性。
4、盤面:MA20向下，11合約期價收于MA20下方。偏空。
5、主力持倉:主力持倉凈空，空減。偏空。
6、預(yù)期:煉廠近期排產(chǎn)有所減產(chǎn)，降低供應(yīng)壓力。旺季刺激需求恢復(fù)整體需求不及預(yù)期且低迷；庫存持平；原油走弱，成本支撐短期內(nèi)有所走弱；預(yù)計盤面短期內(nèi)窄幅震蕩，瀝青2511:在（略）區(qū)間震蕩。
甲醇2601：
1、基本面：多空并存下，預(yù)計本周國內(nèi)（略）場或震蕩整理為主。內(nèi)地方面，隨著部分下游用戶節(jié)前備貨進入尾聲，傳統(tǒng)下游需求或弱化，以及假期臨近運輸受限貿(mào)易商持貨意愿不強，另外港口高庫存對其周（略）均有一定制約，后期內(nèi)地甲醇上漲或有一定壓力。但同（略）甲醇工廠庫存緊張，貿(mào)易商做空謹慎，以及運費上漲（略）價格有一定托底，預(yù)計內(nèi)地甲醇回調(diào)空間同樣有限。港口方面，短期看，新興下游烯烴裝置重啟和節(jié)前備（略）場尚有支撐；中期看，港口累庫預(yù)計持續(xù)至10月，但伊朗開工下降和國內(nèi)旺季需求有潛在利多；中性
2、基差：江蘇甲醇現(xiàn)貨價為（略）/噸，01合約基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空
3、庫存：截至2025年9月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為132.98萬噸，較上周期累庫6.25萬噸；沿（略）（江蘇、浙江和華（略））甲醇整體可流通貨源增加5.80萬噸至94.95萬噸；偏空
4、盤面：20日線向下，價格在均線下方；偏空
5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多
6、預(yù)期：預(yù)計本周甲醇價格震蕩為主。MA2601：（略）震蕩運行。
天膠：
1、基本面：供應(yīng)開始增加，現(xiàn)貨偏強，國內(nèi)庫存開始減少，輪胎開工率高位中性
2、基差：現(xiàn)貨14700，基差-825偏空
3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比減少；青（略）庫存周環(huán)比減少，同比增加中性
4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行偏空
5、主力持倉：主力凈空，空減偏空
6、預(yù)期：市場下方有支撐，回落做多。
純堿：
1、基本面：堿廠檢修較少，供給仍處高位；下游浮法玻璃日熔量平穩(wěn)，光伏日熔量延續(xù)下滑趨勢，終端需求一般，純堿廠庫處于歷史同期高位；偏空
2、基差：河北沙河重質(zhì)純堿現(xiàn)貨價（略）/噸，SA2601收盤價為（略）/噸，基差為-83元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空
3、庫存：全國純堿廠內(nèi)庫存175.56萬噸，較前一周減少2.33%，庫存在5年均值上方運行；偏空
4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空
5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空
6、預(yù)期：純堿基本面疲弱，短期預(yù)計震蕩偏弱運行為主。SA2601：（略）區(qū)間操作
塑料
1.基本面：宏觀方面，8月份，官方PMI為49.4，比上月上升0.1個百分點，財新PMI50.4，較前月上升0.6個百分點，制造業(yè)景氣度有所改善。8月以美元計價的中國出口額為3218.1億美元，同比增長4.4%，較7月有所回落。美聯(lián)儲降息落地，原油近期價格震蕩。9月19日晚，中美領(lǐng)導(dǎo)人通話同意平等磋商妥善處理經(jīng)貿(mào)等領(lǐng)域分歧。供需端，農(nóng)膜逐漸進入旺季，包裝膜以剛需為主，下游開工提升，但整體需求仍較往年偏弱。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7150（-0），基本面整體偏空；
2.基差：LLDPE2601合約基差45，升貼水比例0.6%，偏多；
3.庫存：PE綜合庫存55.1萬噸（+0.6），偏空；
4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；
5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；
6.預(yù)期：塑料主力合約盤面震蕩偏弱，美聯(lián)儲降息落地，原油近期價格震蕩，農(nóng)膜需求進入旺季但仍較往年偏弱，產(chǎn)業(yè)庫存中性偏高，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2601：（略）震蕩運行
PP
1.基本面：宏觀方面，8月份，官方PMI為49.4，比上月上升0.1個百分點，財新PMI50.4，較前月上升0.6個百分點，制造業(yè)景氣度有所改善。8月以美元計價的中國出口額為3218.1億美元，同比增長4.4%，較7月有所回落。美聯(lián)儲降息落地，原油近期價格震蕩。9月19日晚，中美領(lǐng)導(dǎo)人通話同意平等磋商妥善處理經(jīng)貿(mào)等領(lǐng)域分歧。供需端，下游逐漸轉(zhuǎn)向旺季，管材、塑編等需求穩(wěn)定。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價6780（-20），基本面整體偏空；
2.基差：PP2601合約基差-62，升貼水比例-0.9%，偏空；
3.庫存：PP綜合庫存55.1萬噸（-2.5），中性；
4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；
5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；
6.預(yù)期：PP主力合約盤面震蕩偏弱，美聯(lián)儲降息落地，原油近期價格震蕩，下游管材、塑編需求穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)庫存中性偏高，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2601：（略）震蕩運行
PTA：
1、基本面：昨日PTA期貨低位震蕩，（略）場商談氛圍一般，現(xiàn)貨（略）間波動。9月貨在01貼水75~80有成交，價格（略）間在4450~4490附近。10月貨在01貼水60~70有成交。今日主流現(xiàn)貨基差在01-79。中性
2、基差：現(xiàn)貨4468，01合約基差-88，盤面升水中性
3、庫存：PTA工廠庫存3.8天，環(huán)比減少0.04天偏多
4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下偏空
5、主力持倉：凈空空增偏空
6、預(yù)期：PTA期貨盤面跟隨成本端低開低走，PTA自身裝置重啟降負并行，目（略）場影響有限，現(xiàn)貨基差偏弱運行，預(yù)計短期內(nèi)PTA現(xiàn)貨價格更多受成本端影響震蕩運行，關(guān)注上下游裝置變動及聚酯產(chǎn)銷。
尿素
1.基本面：近期尿素盤面震蕩偏弱。當(dāng)前日產(chǎn)及開工率略有回落仍處于偏高位置，庫存整體高位。需求端，工業(yè)需求中復(fù)合肥開工回升，三聚氰胺開工中性，農(nóng)業(yè)需求進入淡季。國內(nèi)尿素整體供過于求仍明顯，理論出口利潤繼續(xù)創(chuàng)新高，但受政策等原因影響出口數(shù)量回落。交割品現(xiàn)貨1700（-0），基本面整體偏空；
2.基差：UR2601合約基差42，升貼水比例2.5%，偏多；
3.庫存：UR綜合庫存142.1萬噸（+5.1），偏空；
4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；
5.主力持倉：UR主力持倉凈多，增多，偏多；
6.預(yù)期：尿素主力合約盤面震蕩偏弱，國際尿素價格偏強，出口政策未超預(yù)期放開，國內(nèi)整體供過于求仍明顯，預(yù)計UR今日走勢震蕩，UR2601：（略）震蕩運行
MEG：
1、基本面：周二，乙二醇價格重心弱勢下行，市場商談一般。日內(nèi)乙二醇盤面弱勢運行，基差走弱明顯，日內(nèi)現(xiàn)貨商談成交至01合約升水77-91元/噸附近，午后盤面下行至低位后小幅回升，基差有所企穩(wěn)。美金方面，上午近期船貨商談下行至508-511美元/噸附近，商談價差寬泛，午后商談繼續(xù)走弱至504-505美元/噸附近，日內(nèi)近期船貨在504-508附近成交。中性
2、基差：現(xiàn)貨4292，01合約基差80，盤面貼水偏多
3、庫存：華（略）合計庫存38.17萬噸，環(huán)比增加0.93萬噸偏空
4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下偏空
5、主力持倉：主力凈空空增偏空
6、預(yù)期：節(jié)前港口出貨表現(xiàn)一般，乙二醇港口庫存低位回升，國慶假期內(nèi)外輪到貨較為集中。近期乙（略）場心態(tài)受新裝置推進以及（略）場偏弱拖累為主，場內(nèi)貿(mào)易商整體持貨意向偏弱。四季度起乙二醇存在累庫預(yù)期，盤面表現(xiàn)承壓。預(yù)計短期乙二醇價格重心低位調(diào)整，后續(xù)關(guān)注裝置以產(chǎn)銷變化。
原油2511：
1.基本面：俄羅斯能源部副部長表示，如有必要，可能會進一步限制燃料出口，俄羅斯已將汽油出口禁令延長至9月底，當(dāng)局表示，如果汽油短缺問題持續(xù)存在，限制措施可能會延長至10月；伊拉克庫爾德斯坦恢復(fù)石油出口的協(xié)議陷入停滯，由于兩家關(guān)鍵生產(chǎn)商要求債務(wù)償還擔(dān)保，伊拉克庫爾德斯（略）至土耳其的輸油管道石油出口仍未重啟；偏多
2.基差：9月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為68.61元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為67.48元/桶，基差35.01元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多
3.庫存：美國截至9月19日當(dāng)周API原油庫存減少382.1萬桶；美國至9月12日當(dāng)周EIA庫存減少928.5萬桶，預(yù)期減少85.7萬桶；庫（略）庫存至9月12日當(dāng)周減少29.6萬桶，前值減少36.5萬桶；截止至9月23日，上海原油期貨庫存為540.1萬桶，不變；偏多
4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性
5.主力持倉：截至9月16日，WTI原油主力持倉多單，多增；截至9月16日，布倫特原油主力持倉多單，多增；偏多；
6.預(yù)期：隔夜（略）場企穩(wěn)回升，特朗普表示對俄羅斯失望并支持烏克蘭繼續(xù)戰(zhàn)斗，同時俄羅斯燃油出口禁令可能進一步延長，伊拉克庫爾（略）原油出口再度受阻，疊加API庫存去庫，刺激油價企穩(wěn)回升看，短期預(yù)計偏強震蕩運行。短線480-490區(qū)間運行，長線多單持有觀察。
燃料油：
1、基本面：新加坡貿(mào)易消息人士稱，亞洲低硫燃（略）場正面臨供應(yīng)過剩問題，且近期未見收緊跡象。低硫船用燃料油的疲軟走勢導(dǎo)致新加坡低硫燃料油與高硫燃料油現(xiàn)貨價差收窄；中性
2、基差：新加坡高硫燃料油393.54美元/噸，基差為127元/噸，新加坡低硫燃料油為466.5美元/噸，基差為55元/噸，現(xiàn)貨升水期貨；偏多
3、庫存：新加坡燃料油9月17日當(dāng)周庫存為2315.9萬桶，增加12萬桶；中性
4、盤面：價格在20日線上方，20日線偏平；偏空
5、主力持倉：高硫主力持倉空單，空減，偏空；低硫主力持倉多單，多減，偏多
6、預(yù)期：俄羅斯燃油出口禁令可能延長令高硫（略）場供應(yīng)緊張預(yù)期提升，隔夜在油價上行背景下高硫燃油明顯強于原油及低硫，目前俄方尚未確（略）場情緒強烈，投資者做好倉位控制謹慎追多。FU2601：（略）區(qū)間運行，LU2511：（略）區(qū)間運行。
//農(nóng)產(chǎn)品//
豆油
1.基本面：MPOB報告顯示，MPOB月報顯示馬棕8月產(chǎn)量環(huán)比減少9.8%至162萬噸，出口環(huán)比減少14.74%至149萬噸，月末庫存環(huán)比減少2.6%至183萬噸。報告中性，減產(chǎn)不及預(yù)期。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加4%，后續(xù)進入增產(chǎn)季，棕櫚油供應(yīng)上有所增加。中性
2.基差：豆油現(xiàn)貨8150，基差84，現(xiàn)貨升水期貨。偏多
3.庫存：8月22日豆油商業(yè)庫存118萬噸，前116萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+11.7%。偏空
4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多
5.主力持倉：豆油主力多增。偏多
6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面寬松，國內(nèi)油脂供應(yīng)穩(wěn)定。受阿根廷關(guān)稅政策影響，豆類及油脂供應(yīng)增加，油脂油料回調(diào)整體。馬棕庫存偏中性，需求有所好轉(zhuǎn)，印尼B40促進國內(nèi)消費，美豆油生柴政策扶持生柴消費增加。國內(nèi)對加菜加征關(guān)稅導(dǎo)致菜系領(lǐng)漲，國內(nèi)油脂基本面偏中性，進口庫存穩(wěn)定。中美及中加關(guān)系緩和宏觀層面（略）場。豆油Y2601：（略）（略）間震蕩
棕櫚油
1.基本面：MPOB報告顯示，MPOB月報顯示馬棕8月產(chǎn)量環(huán)比減少9.8%至162萬噸，出口環(huán)比減少14.74%至149萬噸，月末庫存環(huán)比減少2.6%至183萬噸。報告中性，減產(chǎn)不及預(yù)期。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加4%，后續(xù)進入增產(chǎn)季，棕櫚油供應(yīng)上有所增加。中性
2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8972，基差12，現(xiàn)貨升水期貨。偏多
3.庫存：8月22日棕櫚油港口庫存58萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-34.1%。偏多
4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多
5.主力持倉：棕櫚油主力多翻空。偏空
6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面寬松，國內(nèi)油脂供應(yīng)穩(wěn)定。受阿根廷關(guān)稅政策影響，豆類及油脂供應(yīng)增加，油脂油料回調(diào)整體。馬棕庫存偏中性，需求有所好轉(zhuǎn)，印尼B40促進國內(nèi)消費，美豆油生柴政策扶持生柴消費增加。國內(nèi)對加菜加征關(guān)稅導(dǎo)致菜系領(lǐng)漲，國內(nèi)油脂基本面偏中性，進口庫存穩(wěn)定。中美及中加關(guān)系緩和宏觀層面（略）場。棕櫚油P2601：（略）（略）間震蕩
菜籽油
1.基本面：MPOB報告顯示，MPOB月報顯示馬棕8月產(chǎn)量環(huán)比減少9.8%至162萬噸，出口環(huán)比減少14.74%至149萬噸，月末庫存環(huán)比減少2.6%至183萬噸。報告中性，減產(chǎn)不及預(yù)期。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加4%，后續(xù)進入增產(chǎn)季，棕櫚油供應(yīng)上有所增加。中性
2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10136，基差130，現(xiàn)貨升水期貨。偏多
3.庫存：8月22日菜籽油商業(yè)庫存56萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+3.2%。偏空
4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多
5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空
6.預(yù)期：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面寬松，國內(nèi)油脂供應(yīng)穩(wěn)定。受阿根廷關(guān)稅政策影響，豆類及油脂供應(yīng)增加，油脂油料回調(diào)整體。馬棕庫存偏中性，需求有所好轉(zhuǎn)，印尼B40促進國內(nèi)消費，美豆油生柴政策扶持生柴消費增加。國內(nèi)對加菜加征關(guān)稅導(dǎo)致菜系領(lǐng)漲，國內(nèi)油脂基本面偏中性，進口庫存穩(wěn)定。中美及中加關(guān)系緩和宏觀層面（略）場。菜籽油OI2601：（略）（略）間震蕩
棉花：
1、基本面：全國棉花產(chǎn)量預(yù)計722萬噸，新疆再創(chuàng)新高。ICAC9月報：25/26年度產(chǎn)量2550萬噸，消費2550萬噸。USDA9月報：25/26年度產(chǎn)量2562.2萬噸，消費2587.2萬噸，期末庫存1592.5萬噸。海關(guān)：8月紡織品服裝出口265.4億美元，同比下降5%。8月份我國棉花進口7萬噸，同比減少51.6%；棉紗進口13萬噸，同比增加18.18%。農(nóng)村部9月25/26年度：產(chǎn)量636萬噸，進口140萬噸，消費740萬噸，期末庫存822萬噸。偏空。
2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15133，基差1593（01合約），升水期貨；偏多。
3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部25/26年度9月預(yù)計期末庫存822萬噸；偏空。
4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。
5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。
6：預(yù)期：金九銀十旺季已過三分之一，市場表現(xiàn)冷清。8月紡織品服裝出口數(shù)據(jù)不理想。目前新棉即將大（略），套保壓力增加。主力01短期震蕩偏弱。
白糖：
1、基本面：ISO:預(yù)計25/26年度全球食糖供應(yīng)缺口為23.1萬噸，比之前預(yù)計缺口大幅減少。Conab：巴西中南部25/26榨季糖產(chǎn)量預(yù)計4060萬噸，比之前預(yù)估下調(diào)3.1%。2025年8月底，24/25年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1116.21萬噸；全國累計銷糖1000萬噸；銷糖率89.6%。2025年8月中國進口食糖83萬噸，同比增加6萬噸；7月份進口糖漿及預(yù)混粉等三項合計15.98萬噸，同比減少6.85萬噸。偏空。
2、基差：柳州現(xiàn)貨5890，基差446（01合約），升水期貨；偏多。
3、庫存：截至8月底24/25榨季工業(yè)庫存116萬噸；中性。
4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。
5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗，偏空。
6、預(yù)期：臨近十一長假，鄭糖在連續(xù)多日下跌，創(chuàng)出近兩年新低后，部分空單獲利離場。主力01出現(xiàn)技術(shù)性反彈走勢，關(guān)注5500附近壓力。
豆粕：
1.基本面：美豆震蕩收漲，阿根廷關(guān)稅政策利空打壓后技術(shù)性震蕩整理，美豆千點關(guān)口上方震蕩等待中美關(guān)稅談判后續(xù)和美國大（略）收割天氣進一步指引。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆走勢帶動和技術(shù)性震蕩整理，九月進口大豆到港維持偏高位和現(xiàn)貨價格貼水壓制盤面預(yù)期，短期或回歸震蕩格局。中性
2.基差：現(xiàn)貨2870（華東），基差-58，貼水期貨。偏空
3.庫存：油廠豆粕庫存116.44萬噸，上周113.62萬噸，環(huán)比增加2.48%，去年同期134.68萬噸，同比減少13.54%。偏多
4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空
5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多
6.預(yù)期：美國大（略）天氣仍存變數(shù)支撐美豆盤面底部，但南美大豆豐產(chǎn)和美豆種植天氣整體良好壓制美豆盤面反彈高度，加上國內(nèi)采購進口巴西大豆到港增多，國內(nèi)豆粕短期受美豆帶動下回歸震蕩格局。
豆粕M2601：2900至2960區(qū)間震蕩
菜粕：
1.基本面：菜粕沖高回落，豆粕帶動和技術(shù)性震蕩整理，市場回歸震蕩等待加拿大油菜籽進口反傾銷裁定尚待最終結(jié)果。菜粕現(xiàn)貨需求短期維持旺季，庫存維持低位支撐盤面，但國慶后菜粕需求逐漸進入淡季和中加貿(mào)易磋商仍變數(shù)，盤面短期受消息面影響維持震蕩。中性
2.基差：現(xiàn)貨2540，基差93，升水期貨。偏多
3.庫存：菜粕庫存1.75萬噸，上周1.8萬噸，周環(huán)比減少2.78%，去年同期2.2萬噸，同比減少20.45%。偏多
4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空
5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空
6.預(yù)期：菜粕受加拿大油菜籽反傾銷最終裁定尚有變數(shù)影響沖高回落，加上近期中加關(guān)稅有調(diào)降傳聞，短期回歸震蕩格局，關(guān)注后續(xù)發(fā)展。
菜粕RM2601：2400至2460區(qū)間震蕩
大豆
1.基本面：美豆震蕩收漲，阿根廷關(guān)稅政策利空打壓后技術(shù)性震蕩整理，美豆千點關(guān)口上方震蕩等待中美關(guān)稅談判后續(xù)和美國大（略）收割天氣進一步指引。國內(nèi)大豆震蕩回落，美豆帶動和和技術(shù)性震蕩整理，進口大豆到港仍舊偏高和新季國產(chǎn)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，短期受中美關(guān)稅談判后續(xù)和進口大豆到港旺季交互影響。中性。
2.基差：現(xiàn)貨4100，基差222，升水期貨。偏多
3.庫存:油廠大豆庫存73.2萬噸，上周731.7萬噸，環(huán)比增加0.21%，去年同期689.39萬噸，同比增加6.35%。偏空
4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空
5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多
6.預(yù)期：美國大（略）天氣仍存變數(shù)支撐美豆盤面底部，但南美大豆豐產(chǎn)和美豆生長天氣整體良好壓制美豆盤面反彈高度。國產(chǎn)大豆對進口大豆性價比優(yōu)勢支撐盤面底部，但進口大豆到港量進入高峰和國產(chǎn)大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面預(yù)期。
豆一A2511：3840至3940區(qū)間震蕩
生豬：
1.基本面：供應(yīng)方面，9月份國內(nèi)逐漸進入中秋國慶雙節(jié)前供需旺季，國內(nèi)出欄積極性增多生豬價格短期維持震蕩，預(yù)計本周供給豬、肉雙增。需求方面，國內(nèi)宏觀環(huán)境預(yù)期有所回升，開學(xué)季和長假將至居民整體消費意愿有所回升，提振短期鮮豬肉消費，（略）場信心。綜合來看，預(yù)計（略）場或供需雙增、豬價短期探底回升維持震蕩格局。關(guān)注月底集團場出欄節(jié)奏變化、二次（略）場動態(tài)變化情況。中性。
2.基差：現(xiàn)貨全國均價（略）/噸，2511合約基差105元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。
3.庫存：截至6月30日，生豬存欄量42447萬頭，環(huán)比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母豬存欄為4042萬頭，環(huán)比增加0.02%，同比增加4.2%。偏空。
4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空
5.主力持倉：主力持倉凈多，多增。偏多。
6.預(yù)期：近期生豬供需均開始回升，預(yù)計本周豬價維持震蕩偏弱格局；生豬LH2511：12400至12800（略）間震蕩。
//有色//
鎳：
1、基本面：外盤反彈，站回20均線以上，20均線上下震蕩運行。產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳礦價格堅挺，海運費受煤炭價格上升也穩(wěn)中有升。鎳鐵價格繼續(xù)小幅上漲，成本線進一步上移，但總體鎳鐵企業(yè)仍然虧損。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，金九銀十去庫存良好。新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)良好，三元電池裝車仍然呈現(xiàn)下降，對鎳需求提升有限。中長線過剩格局不變。偏空
2、基差：現(xiàn)貨121950，基差1040，偏多
3、庫存：LME庫存230454，+1554，上交所倉單25464，-72，偏空
4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性
5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空
6、結(jié)論：滬鎳2511：20均線上下震蕩運行。
銅:
1、基本面：冶煉企業(yè)有減產(chǎn)動作，廢銅政策有所放開，8月份，制造業(yè)PMI升至49.4%，景氣水平較上月有所改善；中性。
2、基差：現(xiàn)貨79935，基差15，升水期貨；中性。
3、庫存：9月23日銅庫存減400至144975噸，上期所銅庫存較上周增11760噸至105814噸；中性。
4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。
5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。
6、預(yù)期：庫存回升，地緣擾動仍存，等待9月旺季消費指引，目前多空矛盾不突出，銅價震蕩偏強運行，滬銅2511：日內(nèi)79000~81000區(qū)間交易。
鋁:
1、基本面：碳中和控制產(chǎn)能擴張，下游需求不強勁，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟，宏觀短期情緒多變；中性。
2、基差：現(xiàn)貨20670，基差-15，貼水期貨，中性。
3、庫存：上期所鋁庫存較上周減765噸至127734噸；中性。
4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。
5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。
6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，美再擴大鋼鋁關(guān)稅，多空交織，鋁價震蕩運行，滬鋁2511：日內(nèi)20500~20900區(qū)間運行。
滬鋅:
1、基本面：外媒9月17日消息：世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，全球鋅板產(chǎn)量為115.15萬噸,消費量為116.29萬噸,供應(yīng)短缺1.13萬噸.1-7月,全球鋅板產(chǎn)量為794.52萬噸,消費量為815.85萬噸,供應(yīng)短缺21.33萬噸.7月份,全球鋅礦產(chǎn)量為106.56萬噸.1-7月,全球鋅礦產(chǎn)量為734.37萬噸；偏多。
2、基差：現(xiàn)貨21920，基差+75；中性。
3、庫存：9月23日LME鋅庫存較上日減少1050噸至45775噸，9月23日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1559噸至56613噸；中性。
4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。
5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。
6、預(yù)期：LME庫存?zhèn)}單繼續(xù)減少；上期所倉單繼續(xù)增加；滬鋅ZN2511：震蕩走弱。
黃金
1、基本面：降息預(yù)期高漲，美元走弱，金價再創(chuàng)新高；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌4.06個基點報4.106%；美元指數(shù)跌0.08%報97.23，離岸人民幣對美元小幅升值報7.1136；COMEX黃金期貨漲0.58%報3796.9美元/盎司；中性
2、基差：黃金期貨855.44，現(xiàn)貨840.5，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空
3、庫存：黃金期貨倉單59013千克，增加1584千克；偏空
4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多
5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多
6、預(yù)期：今日關(guān)注美聯(lián)儲委員和英央行委員講話、美國8月新屋銷售。美聯(lián)儲降息預(yù)期高漲，美元指數(shù)回落，金價繼續(xù)創(chuàng)新高。滬金溢價擴大至-10元/克。降息預(yù)期高漲再度推高金價，10期權(quán)合約今天到期，到期后或有回調(diào)壓力。滬金2512：842-866區(qū)間偏多操作。
白銀
1、基本面：降息預(yù)期高漲，美元走弱，滬銀再創(chuàng)新高；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌4.06個基點報4.106%；美元指數(shù)跌0.08%報97.23，離岸人民幣對美元小幅升值報7.1136；COMEX白銀期貨漲0.12%報44.265美元/盎司；中性
2、基差：白銀期貨10349，現(xiàn)貨10279，基差-70，現(xiàn)貨貼水期貨；中性
3、庫存：滬銀期貨倉單（略）千克，日環(huán)比增加419千克；中性
4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多
5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多
6、預(yù)期：美聯(lián)儲降息預(yù)期高漲，美元指數(shù)回落，滬銀再創(chuàng)新高。滬銀溢價小幅擴大至214元/千克左右。10期權(quán)合約今日到期，到期后或有回調(diào)壓力，但降息預(yù)期高漲，銀價向上趨勢未變。滬銀2512：（略）區(qū)間操作。
黃金1、基本面：英美就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致，金價回落；美國三大股指集體收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一；美元指數(shù)跌0.73%報100.63，離岸人民幣貶值報7.2437；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲12.48個基點報4.392%；COMEX黃金期貨跌2.40%報3310.40美元/盎司；中性2、基差：黃金期貨790.78，現(xiàn)貨787，基差-3.78，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空3、庫存：黃金期貨倉單15648千克，不變；偏空4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多6、預(yù)期：今日關(guān)注中國進出口和通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲委員密集講話。英美就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致，風(fēng)險偏好明顯升溫，金價繼續(xù)回落。滬金溢價維持至12.7元/克左右，國內(nèi)情緒依舊高漲。關(guān)稅不確定性仍存，降息預(yù)期有所降溫，金價高位震蕩。滬金2506：781-800區(qū)間操作。白銀1、基本面：英美就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致，銀價跟隨金價回落；美國三大股指集體收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一；美元指數(shù)跌0.73%報100.63，離岸人民幣貶值報7.2437；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲12.48個基點報4.392%；COMEX白銀期貨跌0.57%報32.61美元/盎司；中性2、基差：白銀期貨8094，現(xiàn)貨8088，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；中性3、庫存：滬銀期貨倉單931982千克，日環(huán)比減少8999千克；偏多4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多6、預(yù)期：英美就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致，風(fēng)險偏好明顯升溫，銀價跟隨金價回落后反彈。滬銀溢價維持至580元/千克左右。關(guān)稅影響仍存，降息預(yù)期依舊高漲，銀價依舊跟隨金價為主偏強。滬銀2506：（略）區(qū)間操作。
//金融期貨//
期指
1、基本面：昨（略）午后V型反轉(zhuǎn)，芯片拉升，創(chuàng)業(yè)板翻紅，小微盤相對較弱，指數(shù)連續(xù)高位震蕩，市場熱點有所減少；中性
2、資金：融資余額24008億元，增加182億元；偏多
3、基差：IH2510升水3.69點，IF2510貼水9.58點，中性
IC2510貼水97.51點，IM2510貼水102.47點，偏空
4、盤面：IC>IF>IM，IF、IC、IM在20日均線上方，偏多
IH在20日均線上方，偏空
5、主力持倉：IH主力多減，IF主力多增，IC主力多減，偏多
6、預(yù)期：上周滬指受阻于3900關(guān)口下跌調(diào)整，短期或進入調(diào)整階段，十一假期臨近，不確定性增加期指貼水加大，日內(nèi)恐慌性拋售可適當(dāng)加回此前減的倉位。
期債
1、基本面央行轉(zhuǎn)凈回籠及基金贖回新規(guī)落地憂慮發(fā)酵，現(xiàn)券期貨均走弱。銀行間主要利率債收益率普遍上行，10年和30年期國債活躍券收益率分別再度觸及1.80%和2.10%；國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.67%報114.320元，創(chuàng)3月19日以來收盤新低；萬科及其大股東深鐵集團債券多數(shù)下跌，銀行“二永債”收益率普遍上行3-4bp；銀行間資金面整體仍均衡，惟跨季資金價格稍漲。
2、資金面：9月23日，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式：（略）
3、基差：TS主力基差-0248現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為-0.0067，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差0.0779，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TL主力基差為0.4900現(xiàn)券升水期貨，偏多。
4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為13594億、14935億、23599億；中性。
5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運行，20日線向下，偏空。
6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。
7、預(yù)期：美聯(lián)儲如期降息25個基點，時隔9個月后重啟降息；8月制造業(yè)PMI校服回暖但仍然位于榮枯線以下，8月CPI環(huán)比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比漲幅連續(xù)第4個月擴大。前8月社融存量保持高增貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)發(fā)力，政府債券仍為主要支撐；LPR按兵不動符合預(yù)期。美聯(lián)儲7月會議利率維持按兵不動，鮑威爾表示做好必要時降息準(zhǔn)備。央行貨幣政策委員會召開二季度例會，建議加大貨幣政策調(diào)控強度，資金面持續(xù)寬松。近期國債一級發(fā)行結(jié)果欠佳，期債無視股債蹺蹺板大幅下跌，后續(xù)來看，股債蹺蹺板或延續(xù)，如（略）場調(diào)（略）壓力或得到緩解。
//新能源//
工業(yè)硅：
1、基本面:供給端來看，上周工業(yè)硅供應(yīng)量為9.2萬噸，環(huán)比有所增加2.22%。需求端來看，上周工業(yè)硅需求為8萬噸，環(huán)比增長2.56%.需求有所抬升.多晶硅庫存為20.4萬噸，處于低位，硅片虧損，電池片虧損，組件盈利；有機硅庫存為73200噸，處于高位，有機硅生產(chǎn)利潤為-447元/噸，處于虧損狀態(tài)，其綜合開工率為71.12%，環(huán)比持平，低于歷史同期平均水平；鋁合金錠庫存為7.14萬噸，處于高位，進口虧損為449元/噸，A356鋁送至無錫運費和利潤為622.52元/噸，再生鋁開工率為55.9%，環(huán)比增加0.72%,處于低位。成本端來看，新（略）樣本通氧553生產(chǎn)虧損為（略）/噸，豐水期成本支撐有所走弱。中性。
2、基差:09月23日，華東不通氧現(xiàn)貨價（略）/噸，11合約基差為275元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。
3、庫存:社會庫存為54.3萬噸，環(huán)比增加0.74%,樣本企業(yè)庫存為174950噸，環(huán)比增加0.57%,主要港口庫存為12萬噸，環(huán)比增加0.84%。偏空。
4、盤面:MA20向上，11合約期價收于MA20上方。偏多。
5、主力持倉:主力持倉凈空，空減。偏空。
6、預(yù)期:供給端排產(chǎn)有所增加，處于歷史平均水平附近，需求復(fù)蘇處于低位，成本支撐有所上升。工業(yè)硅2511：在（略）區(qū)間震蕩。
碳酸鋰：
1、基本面:供給端來看，上周碳酸鋰產(chǎn)量為20363噸，環(huán)比增長2.00%,高于歷史同期平均水平。需求端來看，上周磷酸鐵鋰樣本企業(yè)庫存為96217噸，環(huán)比增加0.81%,上周三元材料樣本企業(yè)庫存為17545噸，環(huán)比增加0.09%。成本端來看，外購鋰輝石精礦成本為（略）/噸，日環(huán)比減少0.05%,生產(chǎn)所得為-（略）/噸，有所虧損；外購鋰云母成本為（略）/噸，日環(huán)比持平，生產(chǎn)所得為-（略）/噸，有所虧損；回收端生產(chǎn)成本接近礦石端成本，排產(chǎn)積極性一般；鹽湖端季度現(xiàn)金生產(chǎn)成本為（略）/噸，鹽湖端成本顯著低于礦石端，盈利空間充足，排產(chǎn)動力十足。中性。
2、基差:09月23日，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價為（略）/噸，11合約基差為190元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。中性。
3、庫存:冶煉廠庫存為34456噸，環(huán)比減少4.85%,低于歷史同期平均水平；下游庫存為59495噸，環(huán)比增加2.09%,高于歷史同期平均水平；其他庫存為43580噸，環(huán)比減少0.99%,高于歷史同期平均水平；總體庫存為137531噸，環(huán)比減少0.70%,高于歷史同期平均水平。中性。
4、盤面:盤面:MA20向下，11合約期價收于MA20下方。偏空。
5、主力持倉:主力持倉凈空，空減。偏空。
6、預(yù)期:供給端，2025年8月碳酸鋰產(chǎn)量為85240實物噸，預(yù)測下月產(chǎn)量為86730實物噸，環(huán)比增加1.75%,2025年8月碳酸鋰進口量為21847實物噸，預(yù)測下月進口量為19500實物噸，環(huán)比減少10.74%。需求端，預(yù)計下月需求有所強化，庫存或?qū)⒂兴セ３杀径耍?%精礦CIF價格日度環(huán)比持平，低于歷史同期平均水平，供需格局轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)，碳酸鋰2511:在（略）區(qū)間震蕩。
多晶硅：
1、基本面:供給端來看，多晶硅上周產(chǎn)量為31000噸，環(huán)比減少0.64%,預(yù)測9月排產(chǎn)為12.67萬噸，較上月產(chǎn)量環(huán)比減少3.79%。需求端來看，上周硅片產(chǎn)量為13.92GW,環(huán)比增加0.28%,庫存為16.87萬噸，環(huán)比增加1.93%,目前硅片生產(chǎn)為虧損狀態(tài)，9月排產(chǎn)為57.53GW,較上月產(chǎn)量56GW，環(huán)比增加2.73%；8月電池片產(chǎn)量為58.27GW,環(huán)比增加0.13%,上周電池片外銷廠庫存為8.11GW,環(huán)比增加36.53%，目前生產(chǎn)為虧損狀態(tài)，9月排產(chǎn)量為60.04GW,環(huán)比增加3.03%；8月組件產(chǎn)量為49.2GW,環(huán)比增加4.45%,9月預(yù)計組件產(chǎn)量為50.3GW,環(huán)比增加2.23%,國內(nèi)月度庫存為24.76GW,環(huán)比減少51.73%,歐洲月度庫存為28.1GW,環(huán)比減少5.70%,目前組件生產(chǎn)為盈利狀態(tài)。成本端來看，多晶硅N型料行業(yè)平均成本為（略）/噸，生產(chǎn)利潤為（略）/噸。偏多。
2、基差:09月23日，N型致密料（略）/噸，11合約基差為（略）/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。
3、庫存:周度庫存為20.4萬噸，環(huán)比減少6.84%,處于歷史同期低位。中性。
4、盤面:MA20向下，11合約期價收于MA20下方。偏空。
5、主力持倉:主力持倉凈多，多增。偏多。
6、預(yù)期:供給端排產(chǎn)持續(xù)減少，需求端硅片生產(chǎn)持續(xù)增加，電池片生產(chǎn)持續(xù)增加，組件生產(chǎn)持續(xù)增加，總體需求表現(xiàn)為持續(xù)恢復(fù)。成本支撐有所持穩(wěn)。多晶硅2511:在（略）區(qū)間震蕩。
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